Strip
Variante do straddle com viés de baixa — compra 2 puts ATM + 1 call ATM. Ganha com um movimento forte em qualquer direção, mas ganha mais na queda.
Diagrama de Lucro / Prejuízo
Strip no vencimento
O que é esta estratégia?
O Strip é uma variante do Long Straddle com viés de baixa. Montagem: compra 2 puts ATM + 1 call ATM, todas no mesmo strike e vencimento. Enquanto um long straddle clássico é 1+1, o Strip duplica as puts para amplificar os ganhos em caso de queda.
O payoff é assimétrico: se o ativo-objeto cai, você ganha o dobro pela posição duplicada em puts (cada $1 de queda = $2 de ganho em vez de $1). Se o ativo-objeto sobe, você ganha só $1 por dólar de alta (a única call). É ideal quando você espera um movimento forte, mas acredita que a queda é mais provável ou mais profunda.
Custo: o débito é ~50% maior que o de um straddle (2 puts + 1 call vs 1 put + 1 call). Por isso os pontos de equilíbrio são assimétricos: mais perto na queda (você precisa de menos movimento, porque ganha o dobro por unidade) e mais longe na alta (a única call precisa recuperar sozinha todo o débito).
Montagem
| Ação | Instrumento | Strike | Vencimento | Exemplo |
|---|---|---|---|---|
| COMPRAR | 2 Puts | ATM | 30-60 DTE | +2 SPY May 450 Put |
| COMPRAR | 1 Call | ATM (mesmo strike) | Mesmo venc. | +1 SPY May 450 Call |
Exemplo
SPY a $450, você espera um movimento forte com probabilidade maior de queda (ex.: recessão esperada).
- Puts Compradas (2× 450) −$1.000 ($500 × 2)
- Call Comprada (450) −$500
- Débito Líquido $1.500
- Ponto de Equilíbrio (alta) $465,00 (450 + 15,00)
- Ponto de Equilíbrio (queda) $442,50 (450 − 15,00/2, porque há duas puts)
- Lucro se SPY = $400 +$8.500 (2 puts × $5.000 − $1.500 de débito)
- Lucro se SPY = $500 +$3.500 (1 call × $5.000 − $1.500 de débito)
- Perda Máxima $1.500 (o débito) com o SPY exatamente em $450
As Gregas
2 puts > 1 call = delta líquido negativo no início.
3 opções compradas = decaimento agressivo. ~$0.30+ por dia é o típico.
3 opções compradas = vega muito alto. Ganho significativo com a expansão da IV.
Gama comprado muito alto — os ganhos se aceleram com um movimento rápido.
Gestão da Posição
- 01 Fechamento Antes do Vencimento Como qualquer posição comprada em volatilidade, feche antes do último mês para preservar o valor extrínseco.
- 02 Realize Lucros de Forma Assimétrica Se o movimento for de baixa, considere fechar primeiro as puts (realizando o ganho dobrado rapidamente) e deixar a call para cobrir reversões.