Bear Put Spread
Compra de put ITM e venda de put OTM mais baixa para reduzir o custo enquanto se espera uma queda.
Diagrama de Lucro / Prejuízo
Bear Put Spread no vencimento
O que é esta estratégia?
O Bear Put Spread é uma estratégia baixista de duas pernas que combina a compra de uma put de strike mais alto com a venda de uma put de strike mais baixo. É o equivalente baixista do Bull Call Spread. Esta estratégia reduz o custo de entrada em comparação com um Long Put simples, embora também limite o ganho máximo. É ideal para traders baixistas que acreditam em uma queda moderada e têm capital limitado.
A estrutura é inversamente simétrica à do Bull Call Spread: você compra uma put no strike mais alto (a perna comprada, que expressa a tese baixista) e vende uma put no strike mais baixo (a perna vendida, que barateia a entrada), ambas com o mesmo vencimento. O débito líquido é sua perda máxima potencial. O ganho máximo é a diferença entre os strikes menos o débito líquido e é alcançado se o ativo-objeto fechar abaixo do strike vendido.
O Bear Put Spread é uma excelente estratégia para traders que esperam uma queda de preço, mas não acreditam que ela será catastrófica. Exige um movimento de baixa de moderado a significativo, mas não precisa que o preço chegue a zero. É popular entre traders de renda que preferem um risco-retorno equilibrado. O break-even é calculado subtraindo o débito líquido do strike comprado.
Montagem
| Ação | Instrumento | Strike | Vencimento | Exemplo |
|---|---|---|---|---|
| COMPRAR | 1 Put | ATM ou ligeiramente ITM | 30-60 DTE | +1 AAPL Jun 175 Put @ $8.00 |
| VENDER | 1 Put | OTM (5-10% abaixo) | Mesmo Vencimento | -1 AAPL Jun 165 Put @ $3.00 |
Exemplo
Cenário: a AAPL está cotada a $173. Você está baixista e espera que ela caia para $160-165 em dois meses.
- Put Comprada +1 AAPL Jun 175 Put @ $8.00
- Put Vendida -1 AAPL Jun 165 Put @ $3.00
- Débito Líquido $500 (8.00 - 3.00 = 5.00 pago × 100)
- Ganho Máximo $500 (175-165 de diferença entre strikes - 500 de débito líquido)
- Perda Máxima $500 (débito líquido pago)
- Ponto de Equilíbrio $170.00 (175 strike comprado - 5 débito líquido)
- Lucro se AAPL = $160 $500 máximo (limitado pelo strike vendido)
As Gregas
A perna comprada (put) tem delta negativo e a vendida, positivo. O líquido é negativo, mas menor em magnitude que o de um Long Put simples: aproximadamente -0.30 a -0.50.
A put comprada perde mais valor do que a vendida gera. O theta joga levemente contra você, mas menos que em um Long Put puro.
A put comprada tem vega positivo maior; a vendida, vega negativo menor. O líquido é positivo, mas reduzido. Beneficia-se do aumento da volatilidade.
A put comprada tem gama positivo; a vendida, negativo. O líquido é positivo, mas limitado pela put vendida.
Gestão da Posição
- 01 Realize Lucro entre 50-75% Se a posição ganhar 50-75% do máximo potencial ($250-375 de $500), feche as duas pernas. Não é necessário esperar o vencimento para garantir o ganho.
- 02 Defina um Stop Loss Defensivo Se perder 50% do débito ($250 de $500), feche a posição. Limitar perdas é mais importante do que esperar uma recuperação.
- 03 Gerencie um Possível Exercício Se você for exercido na put vendida, terá 100 ações compradas. Decida: manter e vender calls cobertas, sair ou fechar sua put comprada?
- 04 Role para Baixo Se o preço cair significativamente, feche a posição atual e abra um novo spread em strikes mais baixos para capturar mais movimento de baixa.
- 05 Monitore a Volatilidade Implícita Aumentos da IV beneficiam sua posição (vega positivo). Em mercados de volatilidade alta, esta estratégia é mais atraente. Considere fechar se a IV cair.