Long Call Condor
4 calls de 4 strikes diferentes formando um condor só com calls — neutra, com lucro entre os strikes internos e perda limitada dos dois lados.
Diagrama de Lucro / Prejuízo
Long Call Condor no vencimento
O que é esta estratégia?
O Long Call Condor é a versão "só calls" do Iron Condor: usa 4 calls de 4 strikes diferentes em vez de combinar puts e calls. Montagem: compra 1 call de strike baixo (ITM) + vende 1 call de strike médio-baixo + vende 1 call OTM de strike médio-alto + compra 1 call OTM de strike alto. Resultado: perfil neutro, com lucro plano entre os strikes internos (vendidos) e perdas limitadas além dos externos (comprados).
Diferente do Iron Condor, que é uma estratégia de crédito, o Long Call Condor é uma estratégia de débito pequeno. A vantagem é operacional: usar só calls (sem puts) pode ser mais eficiente em certas corretoras ou em certos produtos em que as puts têm menos liquidez. A desvantagem é que o débito reduz o ganho máximo.
É uma estratégia ideal quando você espera que o ativo-objeto fique dentro de um intervalo estreito até o vencimento. É mais conservadora que o Iron Condor em termos de margem exigida, mas requer um comportamento muito específico do preço para atingir o ganho máximo. Particularmente útil em índices ou ETFs com alta liquidez em calls.
Montagem
| Ação | Instrumento | Strike | Vencimento | Exemplo |
|---|---|---|---|---|
| COMPRAR | 1 Call | Baixo, ITM (A) | 30-45 DTE | +1 SPY 440 Call |
| VENDER | 1 Call | Médio-baixo (B) | Mesmo venc. | -1 SPY 445 Call |
| VENDER | 1 Call | Médio-alto, OTM (C) | Mesmo venc. | -1 SPY 455 Call |
| COMPRAR | 1 Call | Alto, OTM (D) | Mesmo venc. | +1 SPY 460 Call |
Exemplo
SPY a $445. Você monta um long call condor com strikes 440/445/455/460 a 30 DTE.
- Long 440 Call −$620 de prêmio pago
- Short 445 Call +$380 de prêmio recebido
- Short 455 Call +$120 de prêmio recebido
- Long 460 Call −$50 de prêmio pago
- Débito Líquido $170 (620 − 380 − 120 + 50)
- Ganho Máximo $330 ($500 de largura − $170 de débito) se o SPY ficar entre $445 e $455
- Perda Máxima $170 (o débito) se SPY < $440 ou > $460
As Gregas
Quando o preço está entre os strikes vendidos, o delta é praticamente zero. Fica direcional perto dos pontos de equilíbrio.
Se o preço permanece entre os strikes internos, o theta trabalha a favor (as opções vendidas perdem valor mais rápido).
A estrutura tem vega negativo: se beneficia da queda da IV (volatility crush).
Risco de gama perto dos strikes internos, onde a posição pode virar rapidamente.
Gestão da Posição
- 01 Feche com 50% do Lucro Como em qualquer estratégia neutra, não espere o último centavo. Feche com 50% do lucro máximo para liberar margem e reduzir o risco de gama.
- 02 Ajuste se Ficar Direcional Se o preço se aproximar de um strike externo, considere rolar o lado afetado ou fechar parcialmente para limitar o prejuízo.
- 03 Ponto Ideal de 30-45 DTE Vencimentos curtos demais (<21 DTE) têm gama extremo. Longos demais (>60 DTE) reduzem o theta efetivo.