Glossário

O ativo financeiro (ação, ETF, índice) sobre o qual um contrato de opções é baseado. O preço desse ativo determina o valor da opção.

Obrigação que recai sobre o vendedor (lançador) de uma opção quando o titular exerce seu direito — no jargão do mercado, o lançador "é exercido". Em calls, ele deve vender ações pelo strike. Em puts, deve comprar ações pelo strike.

Contrato que dá ao comprador (titular) o direito (não a obrigação) de COMPRAR 100 ações do ativo-objeto pelo preço de exercício até a data de vencimento.

Estratégia que combina uma posição comprada em ações, a compra de uma put de proteção e a venda de uma call coberta por essas mesmas ações. Limita tanto o ganho quanto a perda potencial.

Unidade padrão de uma opção que, no mercado americano, representa o direito sobre 100 ações do ativo-objeto. Um contrato de call de AAPL controla 100 ações da Apple.

Valor líquido recebido ao abrir uma posição em opções. Ocorre quando o prêmio recebido pelas opções vendidas supera o prêmio pago pelas opções compradas.

Custo líquido pago ao abrir uma posição em opções. Ocorre quando o prêmio pago pelas opções compradas supera o prêmio recebido pelas opções vendidas.

Perda de valor de uma opção com a passagem do tempo, medida pelo theta. Não é linear: acelera cada vez mais à medida que o vencimento se aproxima.

Grega que mede quanto o preço de uma opção varia para cada $1 de movimento no ativo-objeto. Faixa: 0 a +1 para calls, 0 a -1 para puts.

Posição em que o delta total é zero, eliminando a exposição direcional ao preço do ativo-objeto. É mantida ajustando os hedges de forma dinâmica.

Call com strike abaixo do preço atual do ativo-objeto, ou put com strike acima. Essas opções têm valor intrínseco e maior probabilidade de serem exercidas.

Ato pelo qual o titular de uma opção utiliza seu direito: comprar ações pelo strike (call) ou vender ações pelo strike (put). Em geral, só compensa com opções ITM.

Call com strike acima do preço atual do ativo-objeto, ou put com strike abaixo. Essas opções não têm valor intrínseco, apenas valor temporal.

Grega que mede a taxa de variação do delta para cada $1 de movimento no ativo-objeto. O gama é máximo para opções ATM perto do vencimento.

Tabela que mostra todos os contratos de opções disponíveis para um ativo-objeto, organizados por data de vencimento e preço de exercício.

Conjunto de métricas (delta, gama, theta, vega, rho) que quantificam os diferentes riscos de uma posição em opções. São essenciais para a gestão profissional de risco.

Volatilidade futura esperada do ativo-objeto, implícita no preço da opção. IV alta = opções caras. IV baixa = opções baratas. É expressa como porcentagem anualizada.

Estratégia neutra que combina um bull put spread e um bear call spread. Lucra com a passagem do tempo e tem risco e ganho limitados.

Queda abrupta da volatilidade implícita após um evento esperado (como a divulgação de resultados). Reduz significativamente o valor das opções compradas, independentemente da direção do preço.

Métrica que indica onde está a IV atual dentro da sua faixa do último ano: (IV atual − IV mínima) / (IV máxima − IV mínima). Um IVR de 80% significa que a IV atual está a 80% do caminho entre a mínima e a máxima do último ano. Não confundir com o IV Percentile, que mede a porcentagem de leituras do último ano abaixo da IV atual.

Estratégia em que você possui 100 ações do ativo-objeto e vende uma call contra essa posição. Gera renda com o prêmio, mas limita os ganhos na alta.

Long-term Equity AnticiPation Securities. Opções com mais de um ano até o vencimento. Permitem exposição de longo prazo com menos capital do que comprar as ações diretamente.

Facilidade para entrar e sair de posições em opções a preços justos. Indicadores: open interest alto, volume alto, spread bid-ask estreito.

Capital exigido pela corretora como garantia ao vender opções a descoberto. Varia conforme a estratégia e pode mudar diariamente de acordo com o movimento do ativo-objeto.

Participante que provê liquidez cotando continuamente preços de compra (bid) e de venda (ask). Lucra com o spread e gerencia o risco com hedges delta neutros.

Relação entre o preço do ativo-objeto e o strike da opção. As três categorias são: ITM (in the money, dentro do dinheiro), ATM (at the money, no dinheiro) e OTM (out of the money, fora do dinheiro).

Uma opção cujo preço de exercício (strike) é igual ou muito próximo ao preço atual do ativo-objeto. Tem delta aproximado de ±0.50.

Número total de contratos de opções em aberto (nem encerrados nem exercidos) para um strike e um vencimento específicos. Um OI alto indica liquidez e pode sinalizar níveis de suporte/resistência.

Relação matemática fundamental entre o preço de uma call, o de uma put, o do ativo-objeto e um investimento livre de risco, quando compartilham o mesmo strike e o mesmo vencimento: C - P = S - K·e^(-rT).

Também chamado simplesmente de strike. É o preço pelo qual o titular da opção pode comprar (call) ou vender (put) o ativo-objeto se decidir exercer.

Preço que o comprador paga (e o vendedor recebe) por um contrato de opções. É composto de valor intrínseco + valor extrínseco (temporal). É cotado por ação.

Contrato que dá ao comprador (titular) o direito (não a obrigação) de VENDER 100 ações do ativo-objeto pelo preço de exercício até a data de vencimento.

Grega que mede a sensibilidade do preço da opção a mudanças nas taxas de juros. Em geral, é a grega menos significativa para opções de curto prazo.

Encerrar uma posição de opções existente e, ao mesmo tempo, abrir uma nova com vencimento e/ou strike diferentes. É usada para gerenciar posições antes do vencimento.

Padrão em que opções com strikes diferentes têm níveis de IV diferentes. Tipicamente, as puts OTM têm IV maior que as calls OTM, refletindo a demanda por proteção.

Estratégia que combina a compra e a venda simultâneas de duas ou mais opções do mesmo ativo-objeto. Tipos: vertical, horizontal (calendar), diagonal. No Brasil, também é chamada de trava.

Diferença entre o preço mais alto que um comprador está disposto a pagar (bid) e o preço mais baixo que um vendedor aceita (ask). Um spread estreito indica boa liquidez.

Estratégia que compra (ou vende) uma call e uma put com o mesmo strike e o mesmo vencimento. Lucra com movimentos grandes (posição comprada) ou pequenos (posição vendida) do ativo-objeto.

Semelhante ao straddle, mas com strikes diferentes: call OTM e put OTM. É mais barato que o straddle, mas exige um movimento maior para dar lucro.

Grega que mede quanto valor uma opção perde por dia. Negativo para compradores, positivo para vendedores. Acelera cada vez mais perto do vencimento.

Estratégia que se beneficia quando o preço do ativo-objeto sobe. Pode ser montada com calls (bull call spread) ou com puts (bull put spread).

Estratégia que se beneficia quando o preço do ativo-objeto cai. Pode ser montada com calls (bear call spread) ou com puts (bear put spread).

Parcela do preço da opção que excede seu valor intrínseco. Reflete o valor temporal, a volatilidade e a incerteza. É máximo para opções ATM.

A diferença entre o preço do ativo-objeto e o strike, quando é favorável. Para calls: max(S-K, 0). Para puts: max(K-S, 0). Só opções ITM têm valor intrínseco.

Grega que mede quanto o preço de uma opção varia para cada 1 ponto percentual de variação na volatilidade implícita. É máximo para opções ATM com vencimento distante.

Data e hora em que um contrato de opções deixa de existir. No mercado americano, as opções sobre ações normalmente vencem na terceira sexta-feira de cada mês, às 4:00 PM ET.

Medida estatística de quanto o preço do ativo-objeto oscilou no passado. É usada como referência para comparar com a volatilidade implícita.

Expectativa do mercado sobre a volatilidade futura, derivada do preço atual das opções por meio de modelos como o Black-Scholes. É o fator mais importante na precificação.