Bull Call Spread
Compra de call ITM e venda de call OTM para reduzir o custo com risco limitado.
Diagrama de Lucro / Prejuízo
Bull Call Spread no vencimento
O que é esta estratégia?
O Bull Call Spread é uma estratégia de duas pernas que combina a compra de uma call com a venda simultânea de uma call de strike mais alto. Esta estratégia altista reduz significativamente o custo de entrada em comparação com um Long Call simples, mas também limita o ganho máximo potencial. É ideal para traders altistas com orçamento limitado ou que esperam movimentos de alta moderados.
A mecânica é simples: você compra uma call de strike mais baixo (o strike comprado) e vende uma call de strike mais alto (o strike vendido), com a mesma data de vencimento. O débito líquido (prêmio pago menos prêmio recebido) é sua perda máxima potencial. O ganho máximo é a diferença entre os strikes menos o débito líquido. Esse risco-retorno definido e limitado o torna mais conservador que o Long Call.
O Bull Call Spread é particularmente popular entre traders experientes que buscam melhorar sua relação risco-retorno. Exige um movimento de alta moderado para ser lucrativo, sem precisar de um movimento explosivo. É especialmente útil em mercados de volatilidade moderada, em que você espera ganhar, mas quer reduzir custos. O break-even é calculado somando o débito líquido ao strike comprado.
Montagem
| Ação | Instrumento | Strike | Vencimento | Exemplo |
|---|---|---|---|---|
| COMPRAR | 1 Call | ATM ou ligeiramente ITM | 30-60 DTE | +1 AAPL Jun 175 Call @ $8.00 |
| VENDER | 1 Call | OTM (5-10% acima) | Mesmo Vencimento | -1 AAPL Jun 185 Call @ $3.00 |
Exemplo
Cenário: a AAPL está cotada a $173. Você está moderadamente altista e espera que ela suba para $180-190 em dois meses.
- Call Comprada +1 AAPL Jun 175 Call @ $8.00
- Call Vendida -1 AAPL Jun 185 Call @ $3.00
- Débito Líquido $500 (8.00 - 3.00 = 5.00 × 100)
- Ganho Máximo $500 (185-175 de diferença entre strikes - 500 de débito líquido)
- Perda Máxima $500 (débito líquido pago)
- Ponto de Equilíbrio $180.00 (175 strike comprado + 5 débito líquido)
- Lucro se AAPL = $190 $500 máximo (limitado pelo strike vendido)
As Gregas
A perna comprada tem delta positivo e a vendida, negativo. O líquido é positivo, mas menor que o de um Long Call simples: aproximadamente 0.30-0.50, dependendo dos strikes.
A opção comprada perde mais valor do que a vendida gera. O theta não é seu amigo, mas o efeito é menos severo que em um Long Call.
A perna comprada tem vega positivo mais alto; a vendida, vega negativo mais baixo. O líquido é positivo, mas reduzido em relação ao Long Call.
A perna comprada tem gama positivo; a vendida, negativo. O líquido é positivo, mas limitado pela call vendida.
Gestão da Posição
- 01 Realize Lucro entre 50-75% Não é preciso esperar o vencimento. Se a posição ganhar 50-75% do máximo potencial ($250-375 de $500), considere fechar as duas pernas e garantir o ganho.
- 02 Defina um Stop Loss Se o mercado andar contra você e você perder 50% do débito líquido ($250 de $500), feche a posição para evitar a perda total.
- 03 Gerencie o Exercício na Call Vendida Se você for exercido na call vendida perto do vencimento, ficará vendido em 100 ações. Pode manter a posição, recomprar as ações ou exercer sua call comprada para limitar o prejuízo.
- 04 Role para Cima Se o preço subir significativamente em direção ao strike vendido ou além dele, considere fechar as duas pernas e abrir um novo spread em strikes mais altos para manter a exposição.
- 05 Monitore a Volatilidade O aumento da volatilidade ajuda sua posição (vega positivo). Se a volatilidade cair significativamente, seu spread perde valor mesmo sem movimento de preço.