Covered Short Straddle
Posse de ações + venda de straddle ATM (call + put no mesmo strike). Gera crédito duplo, mas com risco significativo na baixa, adicional ao do lançamento coberto.
Diagrama de Lucro / Prejuízo
Covered Short Straddle no vencimento
O que é esta estratégia?
O Covered Short Straddle combina um Covered Call com um Cash-Secured Put: você possui 100 ações, vende 1 call ATM e vende 1 put ATM (mesmo strike). Você recebe crédito duplo, o que aumenta a renda, mas com o risco na baixa amplificado.
O payoff na alta fica limitado ao strike (teto da call), mas na baixa a perda se acelera: se o ativo-objeto cair, você perde nas ações E é exercido na put (é obrigado a comprar mais 100 ações no strike, dobrando a posição e a perda).
Estratégia agressiva para traders altistas dispostos a dobrar a posição a preços mais baixos. NÃO é recomendada se você não tiver apetite ou capital para uma posição dobrada.
Montagem
| Ação | Instrumento | Strike | Vencimento | Exemplo |
|---|---|---|---|---|
| POSSUIR | 100 Ações | N/A | N/A | +100 SPY @ $450 |
| VENDER | 1 Call | ATM | 30-45 DTE | -1 SPY May 450 Call |
| VENDER | 1 Put | ATM (mesmo strike) | Mesmo venc. | -1 SPY May 450 Put |
Exemplo
Você possui 100 SPY a $450. Vende o straddle ATM 450.
- Ações em Carteira +100 SPY @ $450 = $45.000
- Call Vendida (450) +$500 de prêmio recebido
- Put Vendida (450) +$500 de prêmio recebido
- Crédito Total +$1.000
- Ganho Máximo $1.000 (todo o crédito) com o SPY em $450 ou acima
- Ponto de Equilíbrio $445,00 — o crédito de $10 por ação se distribui entre as 200 ações que você teria após o exercício, não entre 100
- Perda se SPY = $400 −$9.000: $5.000 nas ações mais $5.000 do exercício da put, menos $1.000 de crédito
- Perda Máxima −$89.000 se o SPY cair a zero — exposição dupla sobre 200 ações
As Gregas
O delta líquido fica entre +1 e +2 conforme o preço: parte da posição comprada em ações e se aproxima de +2 à medida que a put vendida entra no dinheiro.
Você vende duas opções ao mesmo tempo, então o decaimento diário a seu favor é o dobro do de um lançamento coberto simples.
Duas opções vendidas dão um vega duplamente negativo: uma compressão da volatilidade implícita beneficia a posição.
Gama duplamente negativo. É o risco real da estrutura: uma queda forte acelera a perda sobre as 200 ações.
Gestão da Posição
- 01 Role se o Exercício For Iminente Se a put ficar ITM perto do vencimento, considere rolar para o mês seguinte para evitar o exercício imediato.
- 02 Reserve o capital do exercício antes de abrir Se você for exercido na put, acaba com 200 ações. Confirme que tem o dinheiro para essa segunda compra antes de vender a perna, não depois.
- 03 Feche se a tese altista se romper A estrutura só faz sentido em um ativo-objeto que você aceitaria dobrar. Se deixar de ser assim, feche as duas pernas vendidas e decida o que fazer com as ações.