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Altista

Long Diagonal Call Spread

Vende call OTM de curto prazo + compra call mais ITM de prazo longo. Combina theta positivo com um viés direcional moderado de alta.

Ganho máximoVariável (máximo no strike vendido no venc.)
Perda máximaDébito líquido pago ($1.300 no exemplo)
Break-evenSem fórmula fechada — depende do valor da call longa no vencimento da curta
TipoDébito líquido moderado
Ambiente de IV idealIV baixa a moderada com expectativa de expansão no vencimento longo

Diagrama de Lucro / Prejuízo

Long Diagonal Call no vencimento curto

Long Call (ITM) Short Call (OTM) Pico (no strike vendido) Perda Perda leve

O que é esta estratégia?

O Long Diagonal Call Spread é a versão de alta da diagonal genérica. Montagem: vende 1 call OTM de curto prazo + compra 1 call ITM de prazo longo. Combina elementos do Long Calendar (theta positivo) com um Bull Call Spread (direcional de alta).

É ideal quando você tem uma visão moderadamente altista e espera que o ativo-objeto suba de forma gradual até o strike vendido. A call ITM comprada (back month) funciona como substituta das ações (delta alto), enquanto a call OTM vendida (front month) gera renda via theta.

É uma estrutura muito próxima do popular PMCC (Poor Man's Covered Call), que também vende a call curta OTM; o PMCC é o caso particular com a call longa muito dentro do dinheiro. Risco definido no débito líquido pago; ganho máximo quando o preço termina exatamente no strike vendido no vencimento do front month.

Montagem

AçãoInstrumentoStrikeVencimentoExemplo
VENDER1 CallOTM (mais alto)Curto (30 DTE)-1 SPY May 460 Call
COMPRAR1 CallITM (mais baixo)Longo (90 DTE)+1 SPY Jul 440 Call

Exemplo

SPY a $450, visão moderadamente altista para 60 dias. Long Diagonal Call: você vende a May 460 + compra a Jul 440.

  • Short May 460 Call +$200 de prêmio recebido
  • Long Jul 440 Call −$1.500 de prêmio pago
  • Débito Líquido $1.300
  • Ganho Esperado (se SPY = $460 no vencimento de maio) +$700 a $900 (a call de julho conserva $2.000-2.200 e a de maio expira sem valor)
  • Perda Máxima $1.300 (o débito) se o SPY desabar e as duas calls expirarem sem valor

As Gregas

δDelta — Viés de Alta

Delta líquido positivo (call ITM comprada > call OTM vendida).

θTheta — Positivo

A opção vendida de curto prazo ganha com o theta mais rápido do que a comprada de prazo longo perde.

νVega — Positivo

A exposição a vega da opção comprada de prazo longo é maior que a da vendida de curto prazo.

γGama — Negativo

Risco de gama perto do strike vendido.

Gestão da Posição

  1. 01
    Fechamento no Vencimento da Opção Vendida Feche antes do vencimento do front month para evitar gama extremo.
  2. 02
    Rolagem da Opção Vendida Se a visão de alta persistir, role a opção vendida para o mês seguinte em um strike mais alto para estender a posição.

Perguntas Frequentes

Quando vale a pena montar esta estrutura?
Quando você está moderadamente altista e a volatilidade implícita do vencimento longo está baixa. Combina o motor de tempo do calendário com um viés direcional de alta.
Qual é o seu principal risco?
Uma queda forte do ativo-objeto, que derruba o valor da call longa e pode consumir todo o débito pago, sobretudo se a volatilidade se comprimir ao mesmo tempo. Um rali muito forte apenas reduz o ganho: como a call comprada tem o strike mais baixo, a posição tende a valer perto da distância entre os strikes, acima do débito pago.
Como é gerenciada antes do vencimento?
Rolando a perna curta para cima e para vencimentos posteriores enquanto a tese continuar de pé, recebendo crédito adicional a cada rolagem.
Com qual estratégia ela é mais confundida?
Com o Poor Man's Covered Call, que é justamente um caso concreto de diagonal de alta com a perna longa muito dentro do dinheiro.
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Termos Relacionados

Diagonal SpreadVersão genérica.Poor Man's Covered CallCaso particular com a call longa muito ITM.Calendar SpreadShort Diagonal Call Spread