Cash-Secured Put
Venda de put garantida com dinheiro em caixa para gerar renda com a oportunidade de comprar com desconto.
Diagrama de Lucro / Prejuízo
Cash-Secured Put no vencimento
O que é esta estratégia?
O Cash-Secured Put é uma variante segura do Short Put em que a conta mantém dinheiro suficiente (igual a Strike × 100) para comprar as ações em caso de exercício. É uma estratégia muito popular entre investidores que buscam gerar renda recorrente mantendo a flexibilidade de comprar ações a um preço desejado.
A grande vantagem do Cash-Secured Put sobre o Short Put a descoberto é que ele não exige margem e a estrutura é mais transparente: você tem dinheiro guardado e "reservado" para o possível exercício. Se for exercido, simplesmente usa esse dinheiro reservado para comprar as 100 ações. Se não for, o dinheiro continua disponível e você repete a estratégia.
O Cash-Secured Put é ideal para investidores altistas que têm dinheiro disponível e estão dispostos a comprar ações a um preço específico. Gera renda mensal ou semanal com theta positivo. É mais seguro que o Short Put a descoberto do ponto de vista regulatório e de margem, o que o torna acessível a mais traders. O break-even é calculado subtraindo o prêmio do strike.
Montagem
| Ação | Instrumento | Strike | Vencimento | Exemplo |
|---|---|---|---|---|
| RESERVAR CAIXA | Strike × 100 | N/A | N/A | Caixa $42,000 (420 × 100) |
| VENDER | 1 Put | ATM ou ligeiramente OTM | 30-60 DTE | -1 SPY Jun 420 Put |
Exemplo
Cenário: SPY a $430. Você é altista, mas ficaria feliz em comprar a $420. Tem $42,000 disponíveis.
- Caixa Reservado $42,000 (420 strike × 100 multiplicador)
- Prêmio Recebido +$400 (-1 SPY Jun 420 Put @ $4.00)
- Ganho Máximo $400 (prêmio recebido)
- Perda Máxima $41,600 (420-4 = 416 × 100)
- Ponto de Equilíbrio $416.00 (420 strike - 4 prêmio)
- Custo de Entrada se Exercido $416 por ação (strike menos prêmio)
- Lucro se SPY > 420 no Venc. $400 (ganho máximo)
As Gregas
O dinheiro em caixa não tem delta, mas a put vendida tem delta positivo. Se for exercido, você passa a ter 100 ações compradas, com delta de +100.
Você ganha a cada dia que passa se o preço permanecer acima do strike. A passagem do tempo favorece o vendedor da put.
O aumento da volatilidade implícita prejudica sua put vendida. Você prefere volatilidade baixa ou em queda.
O gama negativo da put vendida acelera as perdas nas quedas de preço, embora elas sejam limitadas pelo strike.
Gestão da Posição
- 01 Defina seu Preço-Alvo de Compra Se você vende uma put de $420, está dizendo que ficaria feliz em comprar a $420 menos o prêmio. Certifique-se de que é um preço de compra racional para você.
- 02 Feche Cedo com Lucro Não espere o vencimento. Se o preço se mantiver acima do strike e você já tiver 50% do prêmio como lucro, considere fechar e repetir.
- 03 Prepare-se para o Exercício Se o preço chegar ao strike, prepare-se para ser exercido. Você terá uma posição comprada de 100 ações. Vai mantê-las ou vendê-las? Decida com antecedência.
- 04 Role para Baixo e para Frente Se o preço cair em direção ao strike, feche a posição atual e venda uma nova put com strike menor e/ou vencimento posterior para "baixar seu custo de entrada".
- 05 Repita Ciclicamente Se a put vencer sem exercício, seu dinheiro volta a ficar livre. Repita o ciclo vendendo outra put sobre a mesma ação ou outra diferente para obter renda recorrente.