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Avançada

Short Call Condor

O inverso do Long Call Condor: vende as calls externas e compra as internas — ganha com um movimento direcional forte para fora dos strikes internos.

Ganho máximoCrédito líquido recebido
Perda máximaLimitada — (Strike B - Strike A) - Crédito líquido
Break-evenStrike A + Crédito líquido, e Strike D - Crédito líquido
TipoCrédito líquido reduzido
Ambiente de IV idealIV baixa (IV Rank ≤ 25) — você paga prêmio barato e ganha com a expansão da volatilidade

Diagrama de Lucro / Prejuízo

Short Call Condor no vencimento

Short Call Long Call Long Call Short Call Lucro Lucro Perda (centro)

O que é esta estratégia?

O Short Call Condor é o inverso do Long Call Condor: você vende os strikes externos e compra os internos. Ganha quando o ativo-objeto se move com força em qualquer direção (para fora dos strikes internos) e perde se fica parado no centro.

É uma estratégia de volatilidade, neutra em direção: você não aposta na direção, aposta no movimento. Útil antes de eventos de alta volatilidade (divulgação de resultados, aprovações da FDA, decisões macro) quando você espera um movimento forte sem saber a direção.

Comparado ao Long Straddle (a outra estratégia de volatilidade pura), o Short Call Condor tem risco definido e perda máxima limitada, mas também ganho limitado. Ideal quando o custo do straddle é proibitivo por causa da IV alta.

Montagem

AçãoInstrumentoStrikeVencimentoExemplo
VENDER1 CallBaixo, ITM (A)30-45 DTE-1 SPY 440 Call
COMPRAR1 CallMédio-baixo (B)Mesmo venc.+1 SPY 445 Call
COMPRAR1 CallMédio-alto, OTM (C)Mesmo venc.+1 SPY 455 Call
VENDER1 CallAlto, OTM (D)Mesmo venc.-1 SPY 460 Call

Exemplo

SPY a $445, com divulgação de resultados à frente e movimento esperado >$10. Você monta um short call condor 440/445/455/460.

  • Crédito Líquido +$170 (recebido)
  • Ganho Máximo $170 (o crédito) se SPY < $440 ou > $460
  • Perda Máxima $330 ($500 de largura − $170 de crédito) se o SPY ficar entre $445 e $455

As Gregas

δDelta — Neutro

A estrutura simétrica produz um delta próximo de zero.

θTheta — Negativo

Se o preço fica parado, o theta trabalha contra.

νVega — Positivo

Se beneficia de IV em alta.

γGama — Positivo

Posição comprada em gama, no geral — ganha com movimento rápido.

Gestão da Posição

  1. 01
    Feche Logo Após o Evento Se o evento chegou e a volatilidade passou, feche imediatamente para evitar o IV crush.
  2. 02
    Use para Catalisadores Definidos Resultados trimestrais, FDA, decisões judiciais — não para o mercado em geral.

Perguntas Frequentes

Quando vale a pena montar esta estrutura?
Quando você espera um movimento forte em qualquer direção e a volatilidade implícita está baixa. É o inverso do condor comprado: recebe crédito e ganha se o preço sair do intervalo central.
Qual é o seu principal risco?
Que o ativo-objeto fique parado entre os strikes internos, que é onde ocorre a perda máxima, igual à largura da asa menos o crédito recebido.
Como é gerenciada antes do vencimento?
Fechando cedo se o movimento esperado acontecer, ou cortando a posição se o preço se instalar na zona central sem sinais de se mover. O tempo joga contra esta estrutura, então deixá-la correr raramente melhora a situação.
Com qual estratégia ela é mais confundida?
Com o reverse iron condor, que busca o mesmo objetivo combinando puts e calls. A diferença está na composição das pernas e no tipo de montagem, não no perfil de resultado.