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Estrategia Volátil

Short Call Condor

Inversa del Long Call Condor: vende los calls interiores y compra los exteriores — gana con movimiento direccional fuerte fuera de los strikes interiores.

Ganancia máx.Crédito neto recibido
Pérdida máx.Limitada — (Strike B - Strike A) - Crédito neto
Break-evenStrike A + Crédito neto, y Strike D - Crédito neto
TipoCrédito neto reducido
Entorno de IV idealIV baja (IV Rank ≤ 25) — se paga prima barata y se gana con la expansión de volatilidad

Diagrama de Ganancia / Pérdida

Short Call Condor al vencimiento

Short Call Long Call Long Call Short Call Ganancia Ganancia Pérdida (centro)

¿Qué es esta estrategia?

El Short Call Condor es la inversa del Long Call Condor: vendes los strikes interiores y compras los exteriores. Gana cuando el subyacente se mueve fuertemente en cualquier dirección (fuera de los strikes interiores) y pierde si permanece estancado en el centro.

Es una estrategia volátil-neutral: no apuestas a dirección, apuestas a movimiento. Útil antes de eventos de alta volatilidad (earnings, FDA approvals, decisiones macro) cuando esperas movimiento fuerte sin saber la dirección.

Comparado con el Long Straddle (la otra estrategia volátil pura), el Short Call Condor tiene riesgo definido y máximo limitado, pero también ganancia limitada. Ideal cuando el costo del straddle es prohibitivo por IV alto.

Construcción

AcciónInstrumentoStrikeVencimientoEjemplo
VENDER1 CallOTM bajo (A)30-45 DTE-1 SPY 440 Call
COMPRAR1 CallOTM medio-bajo (B)Mismo venc.+1 SPY 445 Call
COMPRAR1 CallOTM medio-alto (C)Mismo venc.+1 SPY 455 Call
VENDER1 CallOTM alto (D)Mismo venc.-1 SPY 460 Call

Ejemplo

SPY a $445, esperas earnings con movimiento esperado >$10. Construyes short call condor 440/445/455/460.

  • Crédito Neto +$170 (recibido)
  • Ganancia Máxima $170 (el crédito) si SPY < $440 o > $460
  • Pérdida Máxima $330 ($500 de anchura − $170 de crédito) si SPY queda entre $445 y $455

Las Griegas

δDelta — Neutral

Estructura simétrica produce delta cercano a cero.

θTheta — Negativa

Si el precio permanece estancado, theta trabaja en contra.

νVega — Positiva

Beneficia de IV creciente.

γGamma — Positiva

Posición long gamma en general — gana con movimiento rápido.

Gestión de la posición

  1. 01
    Cierra Antes del Evento Si el evento llegó y la volatilidad pasó, cierra inmediatamente para evitar IV crush.
  2. 02
    Usa para Catalizadores Definidos Earnings, FDA, decisiones legales — no para mercado general.

Preguntas Frecuentes

¿Cuándo conviene abrir esta estructura?
Cuando se espera un movimiento fuerte en cualquier dirección y la volatilidad implícita está baja. Es la inversa del cóndor largo: cobra crédito y gana si el precio se sale del rango central.
¿Cuál es su principal riesgo?
Que el subyacente se quede quieto entre los strikes interiores, que es donde se produce la pérdida máxima, igual a la anchura del ala menos el crédito recibido.
¿Cómo se gestiona antes del vencimiento?
Cerrando pronto si el movimiento esperado se produce, o cortando si el precio se instala en la zona central sin señales de moverse. El tiempo juega en contra de esta estructura, así que dejarla correr rara vez mejora la situación.
¿Con qué estrategia se confunde más a menudo?
Con el reverse iron condor, que persigue el mismo objetivo combinando puts y calls. La diferencia es la composición de las patas y el tipo de apertura, no el perfil de resultado.
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Términos Relacionados

Long Call CondorLong StraddleReverse Iron Condor