Diagonal Spread
Combinación de spread vertical y spread de calendario: diferentes strikes Y diferentes vencimientos.
Diagrama de Ganancia / Pérdida
Diagonal Spread (Bull) al vencimiento corto
¿Qué es esta estrategia?
El Diagonal Spread es una estrategia híbrida que combina características de spreads verticales (diferentes strikes) con spreads de calendario (diferentes vencimientos). Se construye vendiendo una opción de corto plazo a un strike y comprando una opción de largo plazo a un strike diferente (típicamente más OTM para calls alcistas, más ITM para puts bajistas). Esta estructura proporciona más flexibilidad direccional que un calendar spread puro.
La estrategia diagonal obtiene ganancias de múltiples fuentes: el decaimiento diferencial de theta, el movimiento direccional hasta cierto punto, y la reducción de volatilidad implícita en la opción de corto plazo. El diagonal spread alcista (bull diagonal) compra una call más larga OTM y vende una call más corta cercana al dinero, generando un débito neto más pequeño que un call spread tradicional.
El diagonal spread es ideal para operadores que esperan una dirección moderada con tiempo a su favor. Es más versátil que el calendar spread porque permite cierta dirección específica (alcista o bajista) mientras mantiene ventajas de theta. Requiere ajustes más frecuentes que un calendar spread puro, especialmente cuando el precio se acerca a la opción de corto plazo.
Construcción
| Acción | Instrumento | Strike | Vencimiento | Ejemplo (Bull) |
|---|---|---|---|---|
| VENDER | 1 Call (Corto Plazo) | ATM o ligeramente OTM | 30 DTE | -1 QQQ Mar 380 Call |
| COMPRAR | 1 Call (Largo Plazo) | OTM (más bajo que short) | 60 DTE | +1 QQQ Jun 370 Call |
Ejemplo
Escenario: QQQ a $380, moderadamente alcista. Quieres theta positivo pero con ligera dirección alcista.
- Call Vendida (Marzo, ATM) -1 QQQ Mar 380 Call @ $4.50
- Call Comprada (Junio, OTM) +1 QQQ Jun 370 Call @ $7.50
- Débito Neto Inicial $300 (7.50 - 4.50 × 100)
- Ganancia Máxima $700 (10 diferencial strikes - 3 débito)
- Pérdida Máxima $300 (débito neto pagado)
- Punto de Equilibrio $383.00 (strike corto + débito neto)
- Escenario Marzo a $375 Call corta expira sin valor, QQQ Jun 370 call vale ~$6.50, ganancia neta $350
Las Griegas
Postura alcista leve: delta largo ITM/ATM compensa parcialmente delta corto OTM, resultando en delta neta positiva.
El corto plazo decae más rápido, pero el beneficio es ligeramente menor que calendar puro por la diferencia de strikes.
Opción larga tiene más vega que la corta, dando ligera exposición positiva a aumentos de volatilidad.
Gamma largo positivo se compensa parcialmente con gamma corto negativo, resultando en perfil neutral a ligeramente positivo.
Gestión de la posición
- 01 Cierra la Pierna Corta Temprano A 50% de ganancia en la call corta, ciérrala. Luego puedes vender otra opción de corto plazo contra tu long call aún existente.
- 02 Rueda Hacia Arriba si es Alcista Si el precio sube hacia tu strike corto, cierra la posición y abre un nuevo diagonal con strikes más altos, "rodando" hacia arriba.
- 03 Aprovecha Movimientos Si el precio se mueve significativamente en tu dirección, puedes cerrar toda la posición temprano por ganancias mayores que si esperases.
- 04 Monitorea Volatilidad IV baja es beneficiosa. Si IV sube, la call larga gana valor pero la corta también, minimizando ganancia. Considera cerrar si IV sube mucho.
- 05 Ajusta según Necesidad Si el precio se mueve contra ti más allá de cierto punto, considera cerrar la posición corta y ajustar toda la estructura.