Long Combo
Long call OTM + short put OTM con strikes diferentes — sintético long con bias bullish y posible crédito neto.
Diagrama de Ganancia / Pérdida
Long Combo al vencimiento
¿Qué es esta estrategia?
El Long Combo es funcionalmente equivalente al Risk Reversal bull pero con énfasis en crear una posición sintética long stock barata o gratis. Construcción: vende 1 put OTM (recibe crédito) + compra 1 call OTM (paga débito). Si el crédito del put compensa el costo de la call, la posición es "gratis" o de pequeño costo.
El payoff es muy similar a poseer las acciones: ganancia lineal al alza (la call cubre todo upside), zona neutra entre los strikes, y pérdida creciente al baja (el short put obliga a comprar). Es una forma de crear exposición long con poco capital comprometido.
Útil para traders bullish con capital limitado o que quieren replicar long stock sin el desembolso completo. Riesgo: la pérdida abajo puede ser muy grande (el put es vendido naked), por lo que requiere margen y disciplina.
Construcción
| Acción | Instrumento | Strike | Vencimiento | Ejemplo |
|---|---|---|---|---|
| VENDER | 1 Put | OTM (más bajo) | 30-90 DTE | -1 SPY May 440 Put |
| COMPRAR | 1 Call | OTM (más alto) | Mismo venc. | +1 SPY May 460 Call |
Ejemplo
SPY a $450, outlook bullish moderado.
- Put Vendido (440) +$300 de prima recibida
- Call Comprada (460) −$250 de prima pagada
- Crédito Neto +$50
- Zona entre strikes Entre $440 y $460 conservas exactamente los $50 de crédito
- Punto de Equilibrio $439,50 (440 de strike − 0,50 de crédito por acción)
- Ganancia si SPY = $500 +$4.050 ($4.000 de la call + $50 de crédito)
- Pérdida si SPY = $400 −$3.950 ($4.000 del put vendido − $50 de crédito)
- Pérdida Máxima $43.950 (440 × 100 − $50), si SPY cae a cero
Las Griegas
Net delta cerca de +1 (similar a long stock).
Long call y short put se cancelan.
Net vega cercano a cero.
Long gamma de la call en upside, gamma corto del short put en downside.
Gestión de la posición
- 01 Stop Loss en Short Put Si el subyacente baja al short strike, considera cerrar o rolar la posición para evitar asignación.
- 02 Toma Profits en Calls Si la call sube significativamente, puedes cerrar para asegurar ganancias y mantener solo el short put.