Short Calendar Call Spread
Inversa del Long Calendar Call: compra el corto plazo + vende el largo plazo. Beneficia de movimiento direccional fuerte y/o caída de IV.
Diagrama de Ganancia / Pérdida
Short Calendar Call al vencimiento corto
¿Qué es esta estrategia?
El Short Calendar Call Spread es la inversa del Long Calendar: compras la call corta y vendes la larga al mismo strike. Recibes un crédito neto inicial (la larga es más cara que la corta).
Es una estructura <strong>de gamma positiva y vega negativa</strong>, y conviene no llamarla "long volatility" a secas: gana si el subyacente <em>se mueve</em> de verdad, y también si la volatilidad <em>implícita cae</em>. Son dos motores que apuntan en direcciones opuestas en el vocabulario habitual, y por eso esta estructura se malinterpreta con tanta frecuencia. Pierde el máximo si el precio termina pegado al strike, porque la pierna comprada expira sin valor mientras la vendida de largo plazo conserva casi todo su extrínseco.
Encaja antes de eventos donde se espera una compresión de volatilidad o un movimiento extremo. Es bastante menos común que el calendario largo y exige entender la <strong>estructura temporal de la volatilidad implícita</strong>: si el tramo corto está mucho más caro que el largo, la estructura parte con ventaja.
Construcción
| Acción | Instrumento | Strike | Vencimiento | Ejemplo |
|---|---|---|---|---|
| COMPRAR | 1 Call | ATM (mismo strike) | Front (30 DTE) | +1 SPY May 450 Call |
| VENDER | 1 Call | ATM (mismo strike) | Back (60-90 DTE) | -1 SPY Jul 450 Call |
Ejemplo
SPY a $450, IV alta pre-FOMC. Esperas IV crush + movimiento direccional.
- Long May 450 Call −$300 de prima pagada
- Short Jul 450 Call +$800 de prima recibida
- Crédito Neto +$500
- Ganancia Máxima $500 (el crédito) si SPY se aleja del strike o la IV se comprime con fuerza
- Pérdida Máxima $200 a $300 — lo que conserva la call de julio cuando la de mayo expira sin valor con SPY en $450
Las Griegas
Igual que long calendar pero invertido.
Tiempo en contra (long volatility).
Vega negativa: la pierna vendida de largo plazo acumula más vega que la comprada de corto. Se beneficia de una caída de la volatilidad implícita.
Gamma positiva: la pierna comprada de corto plazo aporta más gamma que la vendida. Gana con movimiento rápido del subyacente.
Gestión de la posición
- 01 Cierra Antes del Vencimiento del Short Cierra ambas legs cuando el long corto plazo todavía tenga valor para no perder todo la recompensa.