Covered Short Strangle
Posesión de acciones + venta de strangle (call OTM + put OTM). Versión menos agresiva del Covered Short Straddle con strikes diferentes.
Diagrama de Ganancia / Pérdida
Covered Short Strangle al vencimiento
¿Qué es esta estrategia?
El Covered Short Strangle es similar al Covered Short Straddle pero con strikes diferentes (call OTM + put OTM en lugar de mismo strike ATM). Recibe menos crédito pero da más espacio para movimientos antes de que las shorts queden ITM.
Igual que el Covered Short Straddle, requiere capital para potencialmente doblar la posición si el put se asigna.
Estructura menos agresiva que la versión con straddle, recomendable como evolución de la call cubierta para operadores alcistas que aceptan ampliar la posición a precios más bajos.
Construcción
| Acción | Instrumento | Strike | Vencimiento | Ejemplo |
|---|---|---|---|---|
| POSEER | 100 Acciones | N/A | N/A | +100 SPY @ $450 |
| VENDER | 1 Call | OTM (más alto) | 30-45 DTE | -1 SPY May 460 Call |
| VENDER | 1 Put | OTM (más bajo) | Mismo venc. | -1 SPY May 440 Put |
Ejemplo
Posees 100 SPY a $450. Vendes strangle 440/460.
- Acciones Poseídas +100 SPY @ $450 = $45.000
- Call Vendida (460) +$300 de prima recibida
- Put Vendido (440) +$300 de prima recibida
- Crédito Total +$600
- Ganancia Máxima $1.600 ($1.000 de revalorización hasta el strike 460 + $600 de crédito)
- Punto de Equilibrio $444,00 (450 de coste − 6,00 de crédito por acción), por encima del strike 440 del put vendido
- Pérdida si SPY = $400 −$8.400: $5.000 de las acciones más $4.000 de la asignación del put, menos $600 de crédito
- Pérdida Máxima −$88.400 si SPY cae a cero — exposición doble sobre 200 acciones
Las Griegas
El delta neto varía con el precio: cercano a +1 dentro de la banda y hacia +2 si el put vendido entra en el dinero.
Dos opciones vendidas erosionan valor extrínseco a tu favor cada día, aunque menos que en la versión con straddle por estar fuera del dinero.
Vega doblemente negativa: la compresión de la volatilidad implícita abarata la recompra de ambas patas.
Gamma doblemente negativa, pero más manejable que en el straddle mientras el precio se mantenga dentro de la banda.
Gestión de la posición
- 01 Roll si Strike Tocado Si la call queda ITM, considera asignación o roll al mes siguiente con strike más alto.
- 02 Reserva el capital de la asignación antes de abrir Si el put vendido se asigna acabas con 200 acciones. Ese capital debe estar disponible antes de vender la pata.
- 03 Rola el put a la baja si el precio se acerca Bajar el strike del put vendido aleja la asignación, aunque cobres menos crédito. Es preferible a duplicar la posición en plena caída.