Vencimiento de Opciones
Cómo funciona la expiración y qué sucede el día del vencimiento
¿Qué es la Expiración de Opciones?
La expiración de opciones es la fecha y hora en la que un contrato de opciones se vuelve inválido y deja de existir. Para opciones estadounidenses estándar sobre acciones, la expiración es el tercer viernes de cada mes a las 4:00 PM ET (después del cierre del mercado de valores). Después de esta hora, la opción ya no puede negociarse en el mercado secundario; su única función es ser ejercida o permitir que expire sin valor. Todas las opciones tienen una fecha de expiración especificada; por ejemplo, opciones de marzo de 2026 expiran en el tercer viernes de marzo. La expiración es una de las características que definen las opciones; todo tiene una fecha de expiración, a diferencia de las acciones que existen indefinidamente. El comportamiento de una opción cambia dramáticamente a medida que se acerca la expiración, especialmente en los últimos días.
Mecánica de la Expiración y Ejercicio
Cuando una opción expira, dos cosas pueden suceder dependiendo del moneyness. Si la opción es in the money, generalmente se ejerce automáticamente. Una call ITM se ejerce, dándole el derecho de comprar el activo al precio strike. Una put ITM se ejerce, dándole el derecho de vender el activo al precio strike. El ejercicio generalmente ocurre automáticamente; no necesita hacer nada. Si la opción es out of the money en la expiración, simplemente expira sin valor y desaparece. El vendedor de la opción mantiene toda la prima como ganancia. Si la opción es exactly at the money (muy raramente), generalmente expira sin valor por defecto. Es importante entender que la expiración no es una elección; si es ITM, será ejercida automáticamente. El ejercicio resulta en la ejecución de la transacción subyacente: para una call, comprar acciones; para una put, vender acciones.
Decaimiento Acelerado Cerca de la Expiración
Una característica importante de las opciones es que la mayoría del decaimiento de theta ocurre cerca de la expiración. Una opción puede estar decayendo solo un dólar por día dos semanas antes de la expiración, pero decayendo $5-10 por día en los últimos días. Este decaimiento acelerado es dramáticamente más pronunciado para opciones out of the money. Una opción OTM puede valer $0.50 una semana antes de la expiración, pero $0.05 un día después. Este decaimiento es la razón por la cual los vendedores de opciones love acercarse a la expiración. Compradores de opciones OTM pueden ver sus inversiones evaporarse rápidamente si el precio del activo no se mueve rápidamente. Es por esto que muchos traders establecen límites de tiempo estrictos en sus operaciones; si la operación no se mueve dentro de un cierto período de tiempo, cierran la posición en lugar de permitir que decaiga completamente a cero.
Asignación y Sus Consecuencias
Para vendedores de opciones, el riesgo más importante relacionado con la expiración es la "asignación" (cuando el comprador ejerce la opción). Si vendió una call ITM, puede ser asignado, lo que significa que debe entregar acciones al precio strike, perdiendo la oportunidad de venderlas a un precio más alto. Si vendió una put ITM, puede ser asignado, lo que significa que debe comprar acciones al precio strike. La asignación es totalmente automática y no hay escape una vez que está asignado. Es por esto que los vendedores de opciones a menudo cierran sus posiciones cortas antes de la expiración en lugar de esperar a ser asignados. La asignación temprana también es posible para opciones americanas antes de la expiración, especialmente para calls sobre acciones que pagan dividendos. Es importante tener un plan sobre cómo manejar la asignación si vende opciones. Algunos traders queremos mantener las acciones después de la asignación; otros quieren salir de la posición.
¿Por Qué Existen Múltiples Fechas de Expiración?
Aunque todos los meses tienen una expiración estándar (el tercer viernes), los mercados también ofrecen opciones semanales (expiran cada viernes) y opciones 0DTE (expiran el mismo día). Tener múltiples expiración disponibles permite a los traders elegir exactamente cuánto tiempo quieren que su opción viva. Un trader que quiere una apuesta de corta duración puede usar opciones de una semana. Un trader que quiere una apuesta a más largo plazo puede usar opciones mensuales o trimestrales. Las opciones de vencimiento más largo generalmente tienen primas más altas porque tienen más valor de tiempo. Las opciones de vencimiento más corto son más adecuadas para trading intradiario. La mayoría de los mercados también ofrecen opciones de vencimiento extendido (LEAPS) que pueden expirar hasta dos años en el futuro. Elegir el vencimiento correcto es una parte importante de la construcción de la estrategia de opciones.