In the Money (ITM)
Definición e implicaciones de opciones dentro del dinero
¿Qué significa In the Money?
In the money (ITM) significa que una opción tiene valor intrínseco. Para una opción call, ITM significa que el precio actual de la acción es mayor que el precio de strike. Por ejemplo, si una call tiene strike de 100 y la acción cotiza a 105, la opción está ITM por 5. Para una opción put, ITM significa que el precio actual es menor que el strike. Si un put tiene strike de 100 y la acción cotiza a 95, el put está ITM por 5. El monto por el cual una opción está ITM se llama su "valor intrínseco" o "dinero dentro". Una call ITM tiene el derecho de comprar a precio más bajo que el mercado, lo que tiene valor. Una put ITM tiene el derecho de vender a precio más alto que el mercado, lo que también tiene valor. La mayoría de los operadores consideran que las opciones ITM son más valiosas y menos riesgosas que las opciones OTM, aunque esto no siempre es cierto en términos de retorno potencial.
Características de Opciones ITM
Las opciones ITM típicamente tienen deltas más altos que opciones OTM. Una call ITM profundamente podría tener delta de 0.80 o más, significando que se mueve casi dólar por dólar con la acción. Las opciones ITM tienen valores intrísecos que aumentan directamente con el movimiento de precio. Si el strike de la opción es 100 y el precio sube de 105 a 106, una opción ITM profunda ganará aproximadamente 1 punto completo en valor. Las opciones ITM tienden a tener menos valor de tiempo como porcentaje de su precio total, porque la mayoría de su precio es intrínseco. Una opción ITM tiene mayor probabilidad de terminar ITM al vencimiento. Una call ITM con strike de 100 y precio de 105 tiene casi 100% de probabilidad de terminar ITM a menos que el precio caiga más de 5 puntos. Las opciones ITM también tienen mayor probabilidad de asignación temprana si se trata de opciones americanas.
Ventajas de Opciones ITM
Los compradores de opciones ITM a menudo las prefieren porque tienen mayor probabilidad de ser rentables. La "barrera" para el punto de equilibrio es más baja. Si compra una call ITM con strike de 100 pagando 3.00 cuando la acción está a 103, el punto de equilibrio es solo 103 (no 106 como sería para un strike de 100). Esto hace que sea más fácil alcanzar rentabilidad. Las opciones ITM se comportan más como acciones, haciendo que sean familiares para traders accustomed a negociar acciones. Los vendedores de opciones típicamente NO quieren vender opciones ITM porque tienen mayor riesgo de asignación temprana. Si vende una call ITM sobre una acción que paga dividendos, puede ser asignado antes de la expiración para captar el dividendo. Los compradores de opciones ITM también dudan menos, porque ya tienen "ganancia de papel", lo que puede reducir algunos de los nerviosos emocionales de holdings de opciones.
Desventajas de Opciones ITM
El costo inicial de una opción ITM es mucho más alto que una opción OTM, porque mucho del valor es intrínseco. Un trader con capital limitado puede permitirse menos contratos de opciones ITM. El retorno potencial en términos de porcentaje es menor. Si compra una call ITM pagando 5.00, necesita que la acción suba mucho para duplicar su dinero. Una opción OTM más barata podría triplicar fácilmente en precio con el mismo movimiento de acción. Las opciones ITM tienen menos valor de tiempo, lo que significa que decay de theta más lentamente. Esto es menos importante para compradores pero si vende opciones ITM, el decaimiento es más lento. Las opciones ITM son más sensibles a los cambios en volatilidad implícita porque tienen deltas altos. Si IV cae, una call ITM pierde más valor en términos absolutos que una call OTM.
Estrategias ITM vs OTM
Elegir entre ITM y OTM depende de tu objetivo. Si quieres probabilidad alta de ganancia y estás dispuesto a aceptar menor porcentaje de retorno, compra ITM. Si quieres potencial de retorno alto y puedes tolerar mayor riesgo, compra OTM. Para vendedores, vender opciones OTM que probablemente expiren sin valor es más lucrativo. Spreads verticales combinan ambos: compran ITM para protección y venden OTM para ingresos. Las opciones ITM son más comúnmente utilizadas por traders conservadores e inversores institucionales. Las opciones OTM son más populares entre los traders especulativos. Profesionales experientes cambian fluidamente entre ambas basadas en su perspectiva y el mercado ambiente. Un trader bullish podría comprar ITM si cree que el movimiento alcista es muy probable, u OTM si cree que es posible pero no probable.