Vega

Vega mide cuánto cambia el precio de una opción por cada 1% de cambio en la volatilidad implícita. Técnicamente no es una letra griega (es latina), pero es esencial para el trading de opciones.

Vega y el Tiempo

Las opciones con más tiempo hasta la expiración tienen vega más alto. Una opción a 90 días es mucho más sensible a cambios en la volatilidad que una opción a 5 días. Por esto, los calendar spreads se benefician cuando sube la volatilidad — la opción lejana gana más de lo que pierde la cercana.

IV Crush y Vega

Después de eventos como reportes de earnings, la volatilidad implícita colapsa dramáticamente ("IV crush"). Si tenías posiciones con vega alto, puedes perder significativamente incluso si acertaste la dirección. Un call comprado antes de earnings puede perder dinero aunque la acción suba, si el IV crush es mayor que el movimiento del precio.

Trading de Volatilidad

Traders sofisticados no solo operan dirección (delta), sino también volatilidad (vega). Comprar straddles cuando la IV es baja y venderlos cuando es alta es una forma pura de trading de volatilidad. La clave está en comparar la volatilidad implícita con la volatilidad realizada histórica.

Vega según Moneyness

Al igual que theta, vega es máximo para opciones ATM. Las opciones deep ITM y deep OTM tienen menos vega porque su precio depende menos de las expectativas de volatilidad futura.