Vanna

Vanna mide cómo cambia delta cuando cambia la volatilidad implícita. Equivalentemente, mide cómo cambia vega cuando cambia el precio del subyacente. Es crucial para entender los flujos de cobertura de los dealers.

Vanna Flows

Los "vanna flows" son un concepto fundamental en la microestructura del mercado de opciones. Cuando la volatilidad cae, el delta de las puts OTM se encoge, así que los dealers que las tienen vendidas necesitan recomprar parte de su cobertura (comprar acciones) para seguir delta-neutral. Esto crea presión alcista y puede amplificar rallies. El efecto inverso ocurre cuando la volatilidad sube.

Uso Profesional

Vanna es utilizado por traders institucionales para anticipar flujos de cobertura. Si hay una gran cantidad de puts OTM vendidas por dealers, una caída en la volatilidad puede generar compras de cobertura masivas, impulsando el mercado al alza. Este efecto explica parcialmente por qué los mercados tienden a subir lentamente y caer rápidamente.