Qué Son las Opciones Naked y Cómo Deben Usarlas los Traders de Manera Responsable

¿QUÉ ES UNA OPCIÓN NAKED?

El término “opción naked” se refiere a una posición en opciones que no está cubierta con acciones. En este sentido, las posiciones naked se consideran posiciones de opciones “puras”.

Por ejemplo, una posición de covered call implica vender una opción call sobre acciones que ya se poseen. Esto significa que el inversor o trader tiene suficientes acciones para “cubrir” cualquier asignación potencial.

En cambio, si un trader vende una opción call y no posee las acciones subyacentes, esa posición se denomina naked short call.

Una posición naked puede ser una long call, short call, long put o short put, todas con parámetros de riesgo claramente definidos.

 

OPCIONES NAKED VS OPCIONES COVERED: PRINCIPALES DIFERENCIAS
La diferencia clave entre una posición naked y una covered radica en la posesión del activo subyacente asociado a la opción.

• Covered Call: Se vende una call sobre acciones que ya se poseen, cubriendo así la obligación si la opción es ejercida.

• Naked Short Call: Se vende una call sin poseer las acciones subyacentes, lo que genera un riesgo potencialmente ilimitado.

Las opciones naked cortas tienen un perfil de riesgo muy distinto a las opciones naked largas. En las largas, la pérdida máxima se limita a la prima pagada al abrir la posición.

 

POSICIONES NAKED CORTAS

• Definición: El vendedor (writer) de la opción no posee el activo subyacente. Esto aplica tanto para calls como para puts naked.

• Naked Short Call: Venta de una call sin poseer las acciones subyacentes. Riesgo alto porque si el precio de la acción sube bruscamente, las pérdidas pueden ser ilimitadas.

• Naked Short Put: Venta de una put sin tener una posición corta en las acciones subyacentes. Si el precio de la acción cae, las pérdidas pueden ser significativas.

• Perfil de riesgo: Alto, debido al potencial de pérdida ilimitada. La ganancia máxima se limita a la prima recibida.

• Perfil del inversor: Generalmente utilizada por traders experimentados con alta tolerancia al riesgo y capacidad financiera para cubrir grandes pérdidas.

 

POSICIÓN COVERED

• Definición: El vendedor de la opción posee las acciones subyacentes o tiene otra posición en opciones que compensa el riesgo.

• Covered Call: Se posee la acción y se vende una call sobre esa acción. La propiedad de la acción cubre la obligación si la opción es ejercida.

• Perfil de riesgo: Menor que las opciones naked. El riesgo se limita a la posible caída en el valor de la acción, compensada por la prima recibida. El beneficio máximo también está limitado.

• Perfil del inversor: Adecuada para quienes buscan generar ingresos a partir de sus acciones o para estrategias conservadoras de salida de una posición en acciones.

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NAKED LONG CALL

Una naked long call es una estrategia de trading de opciones en la que un inversor compra un contrato de opción call sin tener simultáneamente una posición en el activo subyacente (por ejemplo, acciones o commodities).

Resumen Básico
Al comprar una naked long call, el inversor adquiere el derecho (pero no la obligación) de comprar el activo subyacente a un precio determinado (precio de ejercicio o strike) dentro de un periodo específico (hasta la expiración).

El inversor paga una prima al vendedor de la opción (option writer) por este derecho. La pérdida máxima en esta estrategia se limita a la prima pagada.

El objetivo de la naked long call es beneficiarse de un aumento anticipado en el precio del activo subyacente. Si el precio del activo sube significativamente, el inversor puede ejercer la opción y comprar el activo al precio de strike, luego venderlo al precio de mercado más alto, obteniendo ganancias.

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GRÁFICA DE LONG CALL 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Perfil de Riesgo
El riesgo máximo está limitado a la prima pagada por la opción call. Si el precio del activo no sube lo suficiente para cubrir la prima, la pérdida será igual a la prima.

Potencial de Ganancia
La estrategia gana cuando el precio del activo subyacente supera el precio de strike más la prima pagada.
El potencial de ganancia es teóricamente ilimitado, ya que no hay límite en cuánto puede subir el precio del activo.

Perspectiva de Mercado y Uso
Se utiliza típicamente cuando el inversor tiene una visión alcista del activo subyacente y espera que su precio aumente.
Es una estrategia especulativa, ya que requiere pagar una prima upfront y que el activo suba significativamente para ser rentable.
Tiene una vida limitada determinada por la fecha de expiración de la opción. El precio del activo debe moverse a la dirección deseada antes de esa fecha.

 

NAKED SHORT CALL

Las naked short calls tienen un perfil de riesgo muy diferente al de las naked long calls, ya que aquí la pérdida máxima puede ser ilimitada.

En una naked short call, el inversor vende (o escribe) opciones call sin poseer el activo subyacente. Esta posición es “naked” porque el vendedor no tiene el activo para cubrir la obligación si la opción es ejercida, lo que implica riesgo sustancial.

Resumen Básico
El vendedor de una naked call otorga al comprador el derecho de comprar un activo a un precio determinado (strike) dentro de un período específico.
El vendedor recibe una prima por vender esta opción.

El riesgo principal surge si el precio del activo sube significativamente, ya que el vendedor tendría que entregar el activo a un precio más bajo del de mercado, enfrentando pérdidas potencialmente ilimitadas.

 

 

GRÁFICA DE SHORT CALL 

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Ausencia de Cobertura con Acciones

A diferencia de una covered call, donde el vendedor posee las acciones subyacentes, en una naked call el vendedor no posee las acciones que estaría obligado a entregar si la opción es ejercida.

Perfil de Riesgo

El riesgo asociado con escribir una naked call es significativo. Si el precio de la acción sube por encima del precio de strike, el vendedor podría verse obligado a comprar las acciones al precio de mercado, que podría ser mucho más alto, y luego venderlas al titular de la opción a un precio inferior.

Esta estrategia tiene un potencial de pérdida ilimitado, ya que no hay límite en cuánto puede subir el precio de la acción.

Potencial de Ganancia

La ganancia para el vendedor se limita a la prima recibida al vender la opción call. Esto contrasta fuertemente con el riesgo de pérdida ilimitada.

Requisitos del Bróker

Debido al alto riesgo, vender naked calls suele estar restringido a inversores experimentados con recursos financieros considerables.
Estas posiciones pueden requerir margen adicional.

Perspectiva de Mercado y Uso

Los inversores/traders que escriben naked calls generalmente esperan que el precio de la acción se mantenga lateral o baje.
Esta estrategia se utiliza frecuentemente por especuladores o quienes creen firmemente que el precio del activo subyacente no superará el strike antes de la expiración.

 

Cómo Vender (Escribir) Naked Calls

Vender naked calls puede implicar riesgo sustancial. Los inversores/traders que consideren esta estrategia deben tener en cuenta lo siguiente:

1. Comprender los Riesgos: Primero y ante todo, entiende completamente los riesgos. Las naked calls tienen pérdida potencial ilimitada, ya que estás obligado a entregar la acción al strike si la opción se ejerce y el precio puede subir significativamente.

2. Tener una Cuenta Adecuada: Asegúrate de contar con una cuenta de corretaje que permita vender naked calls. No todas las cuentas o brokers permiten esto debido al riesgo asociado.

3. Cumplir con los Requisitos del Bróker: Los brokers suelen exigir experiencia, tamaño de cuenta y solidez financiera. Podrías necesitar demostrar tu experiencia en trading y tus recursos financieros.

4. Elegir la Acción Subyacente: Selecciona una acción que creas que no superará el precio de strike antes de la expiración. Esto requiere investigación y análisis de mercado.

5. Elegir la Opción a Vender: Decide qué opción call vender. Considera el strike, la fecha de expiración y la primaque recibirás. Las opciones con primas más altas suelen implicar mayor riesgo (más probabilidad de ser ejercidas).

6. Vender la Opción Call: Coloca la orden de venta a través de la plataforma del broker y recibirás la prima de la venta.

7. Monitorear la Posición: Vigila constantemente el mercado y el desempeño de la acción subyacente. Prepárate para posibles acciones si el mercado se mueve en contra de tu posición.

8. Gestionar la Posición: Si el precio de la acción sube por encima del strike, podrías enfrentar pérdidas significativas. Ten un plan, ya sea recomprar la opción para cerrar la posición o disponer de fondos para cumplir la obligación si la opción es ejercida.

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VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE LAS NAKED OPTIONS

Las naked options, que incluyen tanto calls como puts, representan estrategias avanzadas de trading con ventajas y desventajas específicas. A continuación se presentan algunos puntos destacados:

Ventajas de las Naked Options

• Generación de Ingresos: Una de las principales ventajas de vender naked options es la capacidad de generar ingresos a través de las primas recibidas de los compradores de las opciones.

• Flexibilidad: Las naked options permiten a los inversores y traders expresar diversas perspectivas del mercado. Por ejemplo, al vender una naked call, un inversor puede expresar la expectativa de que una acción se mantendrá lateral o bajará. Por otro lado, al vender una naked put, se puede expresar la expectativa de que la acción subirá o se mantendrá lateral.

• Potencial de Ganancia en Mercados Lateralizados: Si el subyacente se mueve lateralmente, las opciones cortas naked pueden expirar sin valor, permitiendo al vendedor quedarse con toda la prima.

• Apalancamiento: Las opciones ofrecen una forma apalancada de especular sobre movimientos en el precio de las acciones, lo que significa que una cantidad relativamente pequeña de capital puede controlar un valor mucho mayor en acciones.

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Desventajas de las Naked Options

• Pérdida Potencial Ilimitada (Naked Short Calls): Al vender una naked call, la pérdida potencial es teóricamente ilimitada, ya que no hay límite en cuánto puede subir el precio de la acción.

• Pérdida Sustancial Potencial (Naked Short Puts): Aunque la pérdida no es ilimitada como en las naked calls, vender naked puts aún puede ocasionar pérdidas importantes si el precio de la acción subyacente cae significativamente.

• Requisitos de Margen: Las naked options a menudo requieren márgenes significativos, lo que puede inmovilizar capital y generar llamadas de margen si la posición se mueve en contra.

• Requiere Monitoreo Frecuente: Dado el riesgo involucrado, las naked options requieren un seguimiento constante del mercado. Movimientos significativos pueden ocurrir rápidamente y afectar dramáticamente el valor de la posición.

• Restricciones del Bróker: Debido a su riesgo, los brokers y reguladores imponen restricciones sobre quién puede operar naked options, generalmente requiriendo prueba de experiencia y recursos financieros.

• No Aptas para Principiantes: Debido a la complejidad y los riesgos, las naked options generalmente no son adecuadas para inversores o traders novatos.

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Resumen de las Naked Options

El término “naked option” se refiere a una posición enfocada en opciones que no está cubierta con acciones. En ese sentido, las naked options se consideran posiciones de “juego puro” sobre opciones.

Una posición naked puede ser una long call, short call, long put o short put, todas con parámetros de riesgo claramente definidos.

La diferencia clave entre una naked option y una covered option radica en la posesión o no del activo subyacenteasociado al contrato de opción.

Por ejemplo, una covered call implica vender una call sobre acciones que ya se poseen, lo que permite “cubrir” cualquier asignación potencial.

En cambio, si un trader vende una call y no posee las acciones subyacentes, esa posición se denomina naked short call.

Vender naked options puede implicar un riesgo sustancial. Los inversores/traders que consideren esta estrategia deben asegurarse de entender los riesgos y beneficios antes de implementarla en el mercado.

Los inversores y traders nuevos en naked options podrían beneficiarse de simular operaciones (paper trading) antes de operar en vivo. Esto permite ganar experiencia gestionando estas posiciones sin arriesgar capital real.